Meinung

Offizielle Wirtschaftsdaten sind oft auf subtile Weise falsch

Manchmal sind sie manipuliert, öfter drücken sie Halbwahrheiten aus und meist werden sie falsch interpretiert: Wirtschaftsstatistiken sind nie eine absolute Wahrheit.

Myret Zaki
Drucken
Teilen

English version

BIP, Inflation, Arbeitslosigkeit... Quartal für Quartal bewegt sich der Markt im Auf und Ab dieser Zahlen, die als Evangelium verstanden werden. Offizielle Zahlen werden von Ökonomen und Medien nur selten in Frage gestellt. Experten haben jedoch gezeigt, dass sie manipulierbar sind oder in der Mehrzahl der Fälle nur Halbwahrheiten ausdrücken können. Eine Halbwahrheit ist etwa, wenn gesagt wird, die Aufwertung des Schweizer Frankens im Januar 2015 um 20% war für die Exporteure schädlich, ohne zu erwähnen, dass alle Schweizer Importe plötzlich einen Rabatt von 20% erhielten.

Aber noch wichtiger ist, dass «die makroökonomischen Indikatoren viel weniger eindeutig sind, als gemeinhin angenommen wird», wie Roberto Aragão und Lukas Linsi, zwei Forscher der Universitäten Amsterdam und Groningen schreiben. «Daher ist die Grenze zwischen genauen und manipulierten Daten verschwommener, als typische Erzählungen über Manipulation anerkennen». Ihr wissenschaftlicher Artikel, der in der Zeitschrift «Review of International Political Economy» veröffentlicht wurde, konzentriert sich auf die spezifischen Arten der Manipulation offizieller Statistiken, wobei die Fälle des griechischen Haushaltsdefizits, der argentinischen Inflationsstatistik und des brasilianischen Skandals der «pedalada fiscal» herangezogen werden.

Systematisch unterschätzte Zahlen zur Staatsverschuldung

Formen der Manipulation wurden auch bei den Statistiken der EU-Mitgliedsstaaten beobachtet. Die Muster aufeinanderfolgender Revisionen zeigen, dass die ersten veröffentlichten Daten der nationalen statistischen Ämter dazu neigen, die Zahlen der endgültigen Staatsverschuldung systematisch zu unterschätzen. Das Ausmass der Verzerrungen ist im Allgemeinen bescheiden, aber die Tatsache, dass es zu politischen Eingriffen in die Wirtschaftsstatistik kommt, wurde durch eine ganze Reihe von Untersuchungen belegt.

Aragão und Linsi klassifizieren Manipulationen in vier verschiedene Kategorien. Die erste ist die reine Manipulation, die eigentlich selten ist. Häufiger ist die Schätzung einer politisch günstigen Zahl, wenn die tatsächliche Zahl unbekannt ist. Noch häufiger ist die Übernahme von Änderungen in der statistischen Methodik, die zu bequemeren Zahlen führen. Meiner persönlichen Ansicht nach fallen die Änderungen der Berechnungsmethoden für die US-Inflation seit den 80er- und 90er-Jahren in diese Kategorie: Jedes Mal liessen sie die Konsumentenpreisinflation niedriger erscheinen als bei der vorherigen Methode.

Die vierte Art, die in der Studie angeführt wird, ist das «Indikatorenmanagement» oder der Einsatz indirekter Mittel, die zu einer günstigeren (und methodisch korrekten) Zahl führen: eine Art «Kreative Buchführung», wie sie es nennen. In allen Fällen sind die Beweggründe für die Verschönerung von Zahlen nicht schwer zu erkennen: «Die Regierungen wollen ihren Bürgern und der Welt optimistische Statistiken über die Leistung der Wirtschaft präsentieren (wie etwa hohes Wachstum, niedrige Inflation, ein geringes Defizit usw.)», schreiben die beiden oben zitierten niederländischen Forscher. Drei Auslöser können auf ein «Datenmanagement» drängen: die externe Auferlegung harter Ziele (wie die Maastricht-Kriterien), das Herannahen von Wahlen (ich würde hier den lautstarken Druck von US-Präsident Donald Trump auf die Notenbank Fed zitieren, den Märkten entgegenzukommen) und finanzielle Schwierigkeiten (der griechische Fall).

Das BIP misst nur bestimmte Transaktionen

«Wenn wir uns mit Wirtschaftsstatistiken befassen, sollten wir nicht vergessen, dass die Hauptverantwortung in den Händen derjenigen liegt, die diese Daten verwenden und interpretieren», sagt Marie Owens Thomsen, Chefökonomin der Indosuez Wealth Management in Genf. Die in Schweden geborene Expertin ist bekannt für ihr unabhängiges Urteilsvermögen. Sie lässt sich nie von externen Instanzen unter Druck setzen und wendet niemals Konsensdenken an, ohne zuvor die Zahlen sorgfältig zu überprüfen. Sie überprüft sogar regelmässig die in Medien wie dem «Economist» veröffentlichten Zahlen und zögert nicht, Fehler zu signalisieren, wo immer sie sie entdeckt.

Zur Frage der Datenmanipulation nimmt sie das Bruttoinlandprodukt als Beispiel. «Es ist der König der Statistik. Dennoch wird es oft falsch interpretiert: Sehr oft wird diese Zahl benutzt, um viel mehr zu vermitteln, als sie tatsächlich vermittelt. Das Bruttoinlandsprodukt sagt weniger über den allgemeinen Zustand einer Volkswirtschaft aus, als oft angenommen wird». Es berücksichtigt nur Transaktionen, die mit einem Preisschild versehen sind, erläutert sie: Es misst nicht den Wert der elterlichen Kinderbetreuung, der Altenpflege oder des Anbaus eines eigenen Gartens, und es berücksichtigt auch keinerlei natürliche Ressourcen.

«Wir müssen uns bewusst sein, was das BIP wirklich aussagt, wenn wir es verwenden», betont sie. Um ein genaueres Bild vom Zustand einer Volkswirtschaft zu erhalten, schlägt sie vor, weitere Daten hinzuzufügen, um das Bild zu vervollständigen. Die Wahrheit ist, wenn man die Wirtschaft eines Landes wirklich umfassend beurteilen will, sollte man mehrere Indikatoren für die wirtschaftliche Entwicklung verwenden, wie zum Beispiel die von der Weltbank verwendeten: und es gibt 140 Indikatoren zu analysieren. «Wenn wir zehn Länder vergleichen würden, würde das die Aufgabe sehr kompliziert machen, und das schreckt natürlich so manchen Analysten ab».

Ein objektiver Warenkorb existiert nicht

Dasselbe gilt für die Inflation: Die Menschen müssen verstehen, wie der Inflationskorb zusammengesetzt ist, sagt Marie Owens Thomsen, und diesem Mass keine Bedeutung verleihen, die es nicht hat. «Es gibt nicht einen einzigen objektiven Warenkorb. In jeder Phase der Datenproduktion werden Entscheidungen getroffen. Man muss wissen, wie eine bestimmte Massnahme durchgeführt wird». Wer Wirtschaftsstatistiken verwendet, muss sich der Grenzen der Informationen bewusst sein, die einige dieser Statistiken enthalten, sagt Marie Owens Thomsen. «Man muss die richtigen Indikatoren für das, was man sucht, verwenden. Wenn Sie nach einer Antwort zur Inflation von Vermögenswerten suchen, ist der Konsumentenpreisindex nicht der richtige Indikator, um diese Frage zu beantworten».

Sie erwähnt ein anderes Beispiel: Die Schweiz läuft Gefahr, vom US-Finanzministerium als «Währungsmanipulatorin» abgestempelt zu werden, auch weil ihr Leistungsbilanzüberschuss 3% des BIP übersteigt. Die Schweiz soll hier Abhilfe schaffen, indem sie ihre Währung aufwertet, um ihre Exporte weniger attraktiv zu machen und damit den Überschuss zu verringern. Aber «der grösste Teil dieses Leistungsbilanzüberschusses besteht in Wirklichkeit aus repatriierten Gewinnen aus den ausländischen Investitionen der Schweiz, hauptsächlich in den USA, und diese generieren dort Hunderttausende von Arbeitsplätzen», bemerkt Marie Owens Thomsen. «Ich bin sicher, dass das Finanzministerium nicht möchte, dass die Schweiz ihre Investitionen in den USA einstellt, um ihre Leistungsbilanz zu reduzieren», bemerkt Marie Owens Thomsen.

Brillante nordeuropäische Köpfe zeichnen sich heute in der unabhängigen Wirtschaftsanalyse aus. Besonders aufschlussreich sind die schwedische Chefökonomin von Indosuez Wealth Management und die beiden oben zitierten niederländischen Forscher. Ich folge auch dem finnischen Analysten Tuomas Malinen auf Twitter, der in seiner in Helsinki ansässigen Firma Gns Economics scharfe Analysen der Zentralbankpolitik erstellt. In ähnlicher Weise bietet der in Dänemark geborene Steen Jakobsen, Chefökonom und CIO der Saxo Bank in der Schweiz, eine erfrischend unabhängige Sichtweise und weiss, wie man bei Bedarf aus dem Konsens ausschert. Eine «nordische Objektivität», so könnte man es nennen, die glänzt und eine Würdigung verdient.

Myret Zaki

Myret Zaki begann 1997 als Junior-Analystin in einer Genfer Privatbank, wo sie die Grundlagen der Aktienanalyse erlernte. 2001 wechselte sie zur Tageszeitung «Le Temps», wo sie neun Jahre lang den Finanzbereich leitete. Als die Finanzkrise 2008 ausbrach, schrieb sie das investigative Buch «UBS am Rande des Abgrunds», für das sie den Schweizer Journalistenpreis erhielt. 2010 wechselte sie zu «Bilan»; von 2014 bis 2019 war Zaki Chefredakteurin der Zeitschrift. Zwischen 2010 und 2016 schrieb sie drei weitere Bestseller über das Bankgeheimnis, das Ende des Dollar-Reserve-Status und den Aufstieg des Schattenbankensystems. Zaki hat einen Bachelor in Politikwissenschaft von der American University in Kairo und einen MBA von der Business School of Lausanne. Heute ist sie Leiterin der Fakultät für Kommunikation an der Hochschule für Journalismus und Medien in Lausanne.
Myret Zaki begann 1997 als Junior-Analystin in einer Genfer Privatbank, wo sie die Grundlagen der Aktienanalyse erlernte. 2001 wechselte sie zur Tageszeitung «Le Temps», wo sie neun Jahre lang den Finanzbereich leitete. Als die Finanzkrise 2008 ausbrach, schrieb sie das investigative Buch «UBS am Rande des Abgrunds», für das sie den Schweizer Journalistenpreis erhielt. 2010 wechselte sie zu «Bilan»; von 2014 bis 2019 war Zaki Chefredakteurin der Zeitschrift. Zwischen 2010 und 2016 schrieb sie drei weitere Bestseller über das Bankgeheimnis, das Ende des Dollar-Reserve-Status und den Aufstieg des Schattenbankensystems. Zaki hat einen Bachelor in Politikwissenschaft von der American University in Kairo und einen MBA von der Business School of Lausanne. Heute ist sie Leiterin der Fakultät für Kommunikation an der Hochschule für Journalismus und Medien in Lausanne.