The Big Picture

Die Inflation fällt einmal mehr überraschend hoch aus. Der US-Notenbank dürfte nichts anderes übrig bleiben, als die Drosselung der Anleihenkäufe in Angriff zu nehmen. Damit scheint das Potenzial an den Börsen vorerst beschränkt.

Höhere Inflationserwartungen lassen die langfristigen Zinsen steigen. Das setzt besonders hoch bewerteten Aktien von Wachstumsunternehmen zu. The Market zeigt, wieso. Zudem: Was der Anstieg der Energiepreise mit dem Nachhaltigkeits-Boom zu tun hat.

Die Mischung aus konjunktureller Abkühlung und steigenden Energiepreisen belastet die Gewinnperspektiven der Unternehmen. Gleichzeitig nimmt der Druck auf die Zentralbanken zu, ihre Geldpolitik zu drosseln.

Nach dem Zinsentscheid des Fed vom Mittwoch sind die Renditen langfristiger Staatsanleihen signifikant gestiegen. Ängste um den chinesischen Immobilienkonzern Evergrande rücken in den Hintergrund.

Der chinesische Immobilienkonzern Evergrande wankt bedrohlich. Kann sein Kollaps eine Finanzkrise in China auslösen? Plus: Der Unterschied zwischen guten und faulen Schulden – sowie ein Blick auf Logitech.

Die Finanzmärkte tasten sich weiter zwischen Tapering-Ängsten und den Auswirkungen der Delta-Pandemiewelle voran. Der Uranpreis steigt derweil deutlich, und auch die lange Zeit enttäuschende Börse in Japan holt kräftig auf.

Die westlichen Zentralbanken halten die aktuell erhöhten Inflationsraten für ein vorübergehendes Phänomen. Die Finanzmärkte teilen die Meinung. Doch was geschieht an den Börsen, wenn es anders kommt?

Die Rede des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell am Symposium von Jackson Hole beruhigte die Gemüter: Das berüchtigte «Tapering» bleibt vorerst aus, Zinserhöhungen sind noch lange kein Thema. Die Börsen lieben es.

Das Fed steht vor einem Dilemma: Soll es am Tapering-Plan festhalten, obwohl die Gefahr einer konjunkturellen Überhitzung vorerst gebannt ist? Oder soll es die Drosselung der Geldpolitik aufschieben und damit eine Überhitzung riskieren?

Die wichtigsten Themen für das zweite Halbjahr an den Finanzmärkten bleiben der weitere Verlauf der Pandemie sowie der Zeitplan der geldpolitischen Drosselung der US-Notenbank.

Die Ausbreitung der Delta-Variante des Coronavirus und die nachlassende Konjunkturdynamik hat an den Aktienmärkten zu einem Favoritenwechsel geführt. Neue Impulse aus Washington könnten den Zyklikern wieder Auftrieb geben.

Trotz überraschend hoher Inflationszahlen zeigt sich der Bondmarkt unbeeindruckt. Auch die Teuerungserwartungen bilden sich zurück. Für das zweite Halbjahr lassen sich daraus zwei Szenarien ableiten.

Der Rückgang der Bondrenditen stellt die Finanzmärkte vor ein Rätsel. Die Findungsphase zum Thema Inflation geht weiter – einige Anhaltspunkte gibt immerhin der Blick auf die Zeit nach dem Zweiten Weltkrieg.

Die Börsen haben ein erfreuliches Halbjahr hinter sich. Die abnehmende konjunkturelle Dynamik, die Drosselung der Geldpolitik, die Ungewissheit um neue Covid-Varianten sowie das Bremsmanöver in China verheissen für das zweite Semester ein anspruchsvolleres Umfeld für Investoren.

Das Tempo der wirtschaftlichen Erholung nimmt ab, die Liquiditätszufuhr der Notenbanken ebenfalls. Die Mitglieder der Fed-Führungsspitze lassen derweil Versuchsballone steigen. Das Umfeld für Investoren wird anspruchsvoller.

Fed-Chef Jerome Powell hat dem Inflationsnarrativ einen Kratzer zugefügt, die Aktien- und Rohstoffmärkte reagierten empfindlich. The Market blickt auf die Szenarien zum Thema Inflation und Fed-Politik.